在这个新的一年开始，投资者发现自己在一个新的世界在那里的大片领土被标记'未知。'

总有投资的不确定性。今年，然而，资本的可用性 - 在一个经济运作的最重要因素之一 - 可以不再是理所当然的。与此同时，壳牌，震惊世界各地的投资者已经成为显着规避风险。

这是明显比近几年，当数十亿美元左右晃动全球金融市场的不同。如果一个人掏出钱波，似乎又总是来来填补这一空缺。

在2008年期间，信贷危机与住房贷款抵押证券开始席卷几乎所有可以由借款人有市场 - 个人，企业和投资者。虽然已在最近几周，如在银行间同业拆借市场，一些改善的迹象，即使是最借款高度重视企业的成本仍然非常高。对于没有原始的信用借款，信贷市场几乎关闭。

'的信贷创造机是半永久性的损害，'说杰森DeSena Trennert，在Strategas Research Partners的首席投资战略家。 '这几乎就像一个开关被关闭。'

对经济和股市的影响是巨大的;主要股票市场股指大萧条以来跌幅最大的。

投资者现在面临的挑战是评估在何种程度上可用的资金池已被抽干，以及如何成功的，如政府和中央银行的联邦储备委员会将在扭转潮流。美联储已经将利率降至接近零，并宣布了一系列前所未有的措施来稳定金融市场的系列。

复杂的问题是经济危机的全球性的性质。欧洲正面临着一个重大的经济衰退。日本，尽管它的储蓄囤积，正在下沉快。即使是中国的经济强国正在放缓。

同时，现在的石油价格已大幅下降，现金充裕的主权财富基金重点支持本国经济，而不是寻求对地球另一端的投资。

现在，任何预测都只不过是猜测了。在有关美联储的积极步骤，洪水与信贷的金融系统最近报告，阿纳托利香港的GaveKal研究Kaletsky，提出的问题：'什么时候发生的不可抗拒的力量' - 美联储的行动 - '击中不动产对象' - 瘫痪的全球经济？

'正确的答案是没有答案，'先生Kaletsky写道。最后，美联储的举动有可能助长经济活动的反弹，他说，但'没有人尚未有任何想法多少永久性损害可能已经完成对美国和全球资本主义的结构基础。'

在其他悬而未决的问题：可能一个资金匮乏的世界意味着企业长期借款时，利率保持高于历史水平呢？将有一间负债累累的消费者进行抵押贷款谁比他们房子的价值更大的长期紧缩？什么样的溢价将股票投资者支付可靠地生产出以股息形式稀缺的现金？会后，作为银行和经纪公司股东损害政府的冒险助长一个充满活力的经济呢？

多年来，耶鲁大学教授约翰Geanakoplos一直在谈论的杠杆作用和去杠杆化周期 - 债务笔录并削减 - 和由此产生的经济影响。他认为，目前的风险，今天是一个长期的资本时，历史成本仍然很高。

这个问题，他说，开始与购房者，不论是家庭或证券，比以往面临更大的抵押品要求的事实。同时，他说，用这种资产价格低迷悬'，每个风险接受者是购买旧资产。为什么你会懒得做新的抵押贷款时，你可以买一个旧的费用，只有对美元55美分？'

这是一个在公司债券和股票市场类似的故事。直到政策到位，直接解决诸如住房资产价格的说，'我们会看到资金成本居高不下，'先生说Geanakoplos。

还有更多的未知数。 '是什么意思对我们的经济，人们可以不再购买或租用一辆车，没有钱的车撞倒，或者是什么意思，该行的信贷资产不会得到延长？'问罗勒威廉姆斯，对冲基金经理协和Advisors的首席执行长。 '多少多少需求收缩我们将会因为如果人们想拥有的东西，他们就必须存钱才买？'

然后是稀缺的资本本身金融市场的影响。与银行和被迫保存现金经纪公司，有较少的资本来支持交易。这意味着在之间的价格，投资者可以购买和出售股票或债券利差扩大。这反过来可能导致波动加剧，这往往也就减少了冒险的胃口。

对于投资者瘙痒是第一个要求在股市触底，开始购买，这不仅是一个学术活动。它有可能意味着一个大的变化的术语，其中战略将在今后几年的工作。

这可能标志着一个结束对公司收入报表，并主导了股市的季度盈利近，一心一意关注。 '在对股票投资者增长方面的决定因素将是供应和债务资本成本，'说Strategas的先生Trennert。 '公司所获得的信贷市场将有一个决定性的优势。'

昂贵并降低利润率和市场价值有限的资金转换，史蒂芬Romick说，红新月会的平安基金经理。他指出，虽然股市可能出现较便宜，他们已经和几年前，这是一个创纪录相比，利润周期和信贷支持的经济繁荣。 '我们在[股票价格的比率盈利]寻找被远远低于人们预期，'他说。

投资者也可能要求对高风险资产，如股票，这通常意味着较低的价格拥有更高的回报。 '如果有人结婚，他们有一个可怕的离婚，那么他们就不会这么快就结婚了，'先生说Romick。

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